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【太平洋计算机王文龙团队】医疗信息化引领反弹趋势,估值消化后洼地已现

蚊子搞科研 2019-06-23 23:47:22

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本周行情

本周创业板从1702点下跌至1593点,跌幅6.46%。计算机行业下跌6.49%,行业排名第5,弱于创业板,强于上证综指(下跌9.60%)。


整体法下,板块最新TTM PE值为50倍;中位数下,板块最新TTM PE值为42倍。

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行业:

计算机板块自年报预告爆雷后的2月以来遇到了大幅回撤,除外部因素外,估值仍然在被不断打压。投资者也更为苛刻的做基本面选择,比如:20+估值30+增长的公司主业分散?30+估值30+增长的公司行业没啥大变化?40+估值40+增长的公司未来能不能保持?而更高增速的公司基本没人信。以上全为细分行业龙头遇到的问题,需要行业的确定性拐点才能解决。而从目前看,云计算智能制造的确定性趋势已经到来,但也仅能解决少量公司的空间问题。


市值分布:

已经有多家公司低于20亿20亿~35亿区间内公司多达31家,占板块公司数量约25%,这类公司并非全无亮点,仍能挑出利润过亿,增速30%+的标的,但不少日成交额在3000万以下,可见流动性对股票的压制已经超过基本面,流动性不提高,短期不可选。

行业大龙头公司部分地位稳定的细分龙头公司市值基本在150亿以上,但多数已经享受了估值溢价,虽然估值并没有什么优势。但龙头格局的价值能够变现的或者行业集中度提升的仍然具备投资价值。

二线龙头则盘踞在80-150亿附近,对于这类公司市场分歧较大,也可能是最具投资价值的公司。行业改善则有机会追进龙头,又具备一定的规模优势,去掉这里面的纯系统集成公司和工程公司后,垂直行业应用类公司具备投资价值,但短期不要介意是项目制。从估值上看已现部分洼地。

因此,短期的反弹具备基础,长期看云计算积极影响的扩大效应。


医疗信息化:

最近板块热度有复苏的迹象,已经是牛市已来最后两个被关注到的板块,还剩的一个是智慧城市。行业变化的本质因素是:

1、评级和本质需求导至行业集中度提升,因为卫计委等主管部门对医院信息化等级的考核趋于明确,17年大量医院开始了电子病历评级或HIMSS评级,而能以较高通过率帮助医院评级的IT厂商仅限于平台经验丰富、产品线齐备、集成能力强的几家全国性公司,大量地方小企业缺乏评级能力,因此这类大型系统订单落在了头部公司。呈现出大订单变多,大公司中标多的一片祥和之景。行业目前集中度还是比较低,龙头10%+的份额,考虑到实施能力,提高的趋势能维持较久时间。

2、全行业大幅增长缺乏支撑、分结构增长差异化明显。全国在医疗信息化上的投入是循序渐进的,总的开支与卫生行业的年度收入息息相关,每年呈现一个接近比例,因此卫生行业的收入增长对医疗信息化的行业增长有指引性建议,整个行业大幅增长缺乏一定支撑,实际上仍是稳定增长,但新老交替造成行业内部细分产品差异化增长

3、集成平台(数据导向)、临床业务系统的大跨步式发展确实已成趋势,行业整体稳健增长的情况下,这些吃掉的将是传统信息化的份额,因此,企业创新能力和研发持续性投入能力有较高要求,产品线对的上的将有较快成长基础。

4、互联网公司合作的预期。医疗信息化是BAT这类公司尝试进入很多年但并未成功的垂直领域,当行业集中度趋势向上时,选择龙头合作或是一个不错的选择。

综上,我们重点推荐卫宁健康(云医和云药的用户数据翻倍式增长)思创医惠(产品线与评级市场吻合度极高),同时建议关注创业软件(收入快速增长,研发投入加大影响短期利润)。(以上内容如需详细数据欢迎私信索取)

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个股推荐

【卫宁健康】云医和云药数据亮眼,行业头部集中趋势已现。

【浪潮信息】属于云计算趋势确立,第一波受益公司,报表已有明显反应,产业地位的问题需要重新认识。

【思创医惠】公司处于填坑阶段,短期超跌,18年有较大弹性。

【汉得信息受益智能制造和云计算的行业带动,公司订单优秀,业绩成长稳健,低估值。

【紫光股份】公有云又一有力参与者,以政府和企业为主的方向充分利用自身客户基础,避互联网巨头锋芒,H3C的产品出货有望获得带动。

【启明星辰】信息安全板块中业绩确定性强,布局全面。

【德赛西威】车载系统龙头公司,液晶仪表有望解决公司成长放缓的现状。下游优质客户能够确保公司在自动驾驶领域成为主力之一。

【中科创达】车载领域的能力得到客户订单的验证,而公司在智能化的卡位和收购的优质资产将确保优势地位更加显著。

【纳思达】国产化替代、兼容替代原装,时间换空间拐点已来,美国减税将是持续性利好。


最后祝大家新年快乐!

王文龙

本周减持情况一览

板块估值


*根据wind一致预期制表,部分个股可能出现较大偏差,仅供参考。



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